德信无线大跌，手机设计堪忧

　　7月18日，德信无线将第二季度的营收额预测从2400万美元下调至2250万美元，净利润预测也从850万美元下调至400万美元。消息一传出早盘股价立刻一路狂泄，大跌25.83%，盘中最低价为9.02美元，之后有所上升，最终收报10.85美元，大跌14.03%，是德信无线上市以来单日第二大跌幅。

　　今年第一季度，德信无线的净利润与去年同期相比大幅下滑85%，不过德信在公布第一季度财报时预计第二季度会有较好的收益。此外，6月29日市场研究公司Brean Murray也将德信无线的股票评级为强劲买入。然而半个多月后，形势就发生了逆转。事实上，从2005年第三季度开始，德信无线来自客户的订单数量就出现直线下滑。为此，德信无线2005年年底开始将业务重心转向3G手机设计，并同国际公司在智能手机和移动应用等领域建立同盟。

　　德信声称业绩大幅度下滑的原因是该公司向智能手机和新国际手机设计项目过渡的过程中，客户的核准和测试周期过长。不过这让人很疑惑，因为收入下滑的幅度远没有利润下滑的幅度大，而客户的核准和测试周期过长会应该导致利润和收入都要大幅度下滑。利润下滑有三种可能，一种是固定成本上升，不过德信最近大力做内部改革，人力成本大幅度降低，固定成本不可能上升。另一种可能是由于客户破产或者其他原因而导致出现了呆账坏账。还有一种可能是德信无线把应收账款充作实际收入，不过这种可能性不大。

　　手机设计公司在经历了2004、2005年无限风光后，出现了低谷期，德信认为第一季度是谷底，是手机设计公司最困难的时期，不过德信的转型才刚刚开始，智能手机和新国际手机设计项目不同于德信以前深耕的领域，变数颇多。也只有德信无线能够转向智能手机和新国际手机设计项目，对其他手机设计公司来说，其财力和技术能力都不足以支持做这样的转型。联发科的出现导致了手机设计公司的大量转型，一部分转做软件开发，一部分则为黑手机服务。未来针对国内手机大厂的手机设计公司前途令人堪忧。

Pday相关研究报告

·2005年中国手机设计行业发展研究报告

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