凯雷有意收购日月光(水清木华研究中心·电子半导体产业研究部 2006-12-4) 日月光是全球第一大半导体封装企业,2005年收入达840亿台币,预计2006年可以轻松超过1000亿台币,毛利率也可以轻松超过25%。2006年11月28日,凯雷宣布和日月光半导体的最大股东──日月光公司董事长张虔生签署了一份独家协议,将以每股新台币39元的价格收购其他股东的所有剩余股票。此价格较该股30天平均收盘价溢价23.5%。据悉,张虔生持有日月光半导体18.4%的已发行股,共计1791亿台币。 日月光愿意出售有两个原因,一个是日月光股市表现不佳,虽然是全球第一大半导体封装企业,经营状况和前景都非常好,但是市盈率偏低,不受投资人追捧,2005年收入达840亿台币,而市值还不到1400亿台币。相对其收入,其市值可以说是全球半导体企业最低,凯雷即使以3000亿台币收购都完全值得。 另一个原因是日月光受到台湾政府的政策限制,台湾政府为了保护台湾的半导体工业,严防技术流失,对高级封装技术严格限制不准在大陆投资,而日月光的竞争对手则不受这个限制,导致日月光的竞争力下降。凯雷收购日月光后成为美资企业则可以绕开这个限制。 同样受限制的还有全球第二大晶圆代工企业——联电,其股市表现也比较差,很有可能成为凯雷下一个收购目标。这样就会掀起一股美资企业并购台湾企业潮。 一旦收购通过台湾政府的批准,那么大陆的外资封装企业将会面临强大的竞争压力,而全球排名第三、第五的矽品和南茂也必须考虑如何与不受政策限制的日月光竞争。台湾政府如果出于保护本土技术的原因不批准凯雷收购日月光,必然面对来自美国政府和台湾企业界的舆论压力,如果批准,一大批非常优秀的公司将被美资收购。这也是台湾政府非常不愿意看到的。 我们推测,凯雷收购日月光会得到批准,但是台湾政府肯定还会附加限制条件。 2005年全球10大半导体封装公司排名
相关报告: |