北京时间8月31日晚间消息，盛大今天公布了2011年第二季度财报。德意志银行随后发布研究报告称，由于对无形资产的减记，盛大第二季度业绩未达预期。

报告称，随着Bambook的价格从999元人民币下调至499元人民币，Bambook的销售量将会上升。德银预计，盛大将为每台Bambook电子书补贴1000至1100元人民币。

以下为报告全文：

盛大报告称，2011年第二季度美国通用会计准则每股收益为0.16元人民币，较我们的预期低80%，较分析师平均预期低89%。盛大第二季度业绩不佳主要是由于对无形资产的计提和减记，这导致了盛大一些子公司的亏损。我们估计，盛大第二季度的无形资产计提和减记共达1.46亿元人民币(不考虑酷6的情况下为1亿元人民币)。我们认为，其中1.25亿元人民币的资产减记与视频内容有关。第二季度，盛大总营收为17.1亿元人民币，较我们的预期低1%，较分析师平均预期高2%。美国通用会计准则运营性利润为8300万元人民币，较我们的预期低7%，较分析师平均预期低55%。

盛大的游戏业务正在改善，而非游戏业务仍面临挑战。我们认为，新的项目，例如基于效果的广告和云计算服务，目前正处于用户积累的初期。我们预计，由于以下的不确定因素，盛大的毛利率将继续面临压力：

1)来自酷6的营收贡献。我们预计，酷6获得营收的能力将受到该公司战略转型的影响。酷6正在从高级内容+品牌广告的模式转向用户制作内容+基于效果的广告模式。然而我们预计，由于战略转型，酷6的成本，例如内容和带宽成本，将于第三季度大幅下降。我们认为，这两方面将使酷6未来几个季度的营收贡献出现极大的不确定性。

2)更多潜在的无形资产减记。需要强调，截至2011年第二季度，盛大的资产负债表上有着17.38亿元人民币的无形资产，其中包括与酷6有关的1.62亿元人民币的视频内容。我们认为，如果营收在未来几个季度中继续滑坡，那么酷6和盛大其他子公司还将进行资产减记。

3)Bambook电子书公司的亏损。我们预计，未来几个季度中，随着Bambook的价格从999元人民币下调至499元人民币，Bambook的销售量将会上升。我们预计，盛大将为每台Bambook电子书补贴1000至1100元人民币。

4)对新项目的投资有可能上升。

简而言之，我们预计，未来4至6个季度内，盛大将会依靠游戏业务获得大部分营收和利润，而非游戏业务将继续对利润率造成压力。我们认为，盛大非游戏业务的营收潜力存在很大的不确定性。不过，盛大股价下行的可能性已经不大，这是因为：1)持有的净现金，以及拥有的盛大游戏股权已经价值每股33.1美元；2)可能的股票回购。我们维持对盛大股票的“持有”评级。